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当ESG遇上碳中和 公募开启绿色投资新纪元

      碳中和的政策利好、责任投资(ESG)的全球化趋势,两者在2021年交汇于一点,成为公募基金当前“重要且紧迫的事”。

      自2017年华夏基金率先加入联合国责任投资原则组织(简称UN PRI)之后,4年多来,越来越多的基金公司陆续跟进。据不完全统计,至今已有兴全、工银、南方、建信、银华、大成、鹏华、广发、博时、招商等多家基金公司加入了联合国责任投资原则组织。

       ESG是Environmental(环境)、Social(社会)、Governance(公司治理)这三个英文字母的缩写,是一种投资理念,强调在追求财务回报的同时,兼顾投资的社会与环境效益。在业内人士看来,从投资的角度,不应该仅仅把ESG投资当成风险防范的手段,更多的是把它当成实现超额收益的方式。正如华夏基金国际投资部负责人潘中宁所言:“展望未来,在ESG方面做得好的基金公司往往更能抓住新的业务。在ESG方面表现出色的上市公司,估值也有望得到进一步提升。”

       多年来停留在理论层面的ESG投资,终于在2021年站上了公募行业的风口。

       “最直观的感受是,ESG投资的音量越来越大、越来越出圈了。”华夏基金总经理李一梅感叹道,“相关的论坛和媒体报道越来越多,加入UN PRI的机构和以ESG为主题的新产品越来越多。从讨论内容来看,两三年前还要向大家普及什么是ESG,如今已经深入到ESG到底能不能带来超额收益以及具体标准的制定等话题。”

      事实上,国内存量ESG基金主要围绕主题投资展开,“纯ESG基金”稀少。

      光大证券一份研报的统计显示,如果将“纯ESG基金”定义为投资策略中完整包含了环境、社会、治理投资理念的基金,将“泛ESG基金”定义为未完整采用ESG投资理念,但考量了环境、社会和治理其中任一方面的基金,截至2021年5月31日,国内共有182只ESG主题概念基金,其中“纯ESG基金”7只,“泛ESG基金”175只,合计管理规模达3457.87亿元。

      光大证券的研报认为,2019年以来国内泛ESG指数及基金产品明显扩容,主要受益于新能源、光伏、低碳相关主题型基金的发行热度,真正将ESG投资理念运用到选公司层面的产品相对较少。这一方面与当前A股市场的ESG评级体系发展仍不完善、ESG可投资性有待验证有关,另一方面也与ESG投资理念尚未普及有关。

       从新发产品层面来看,近半年来,纯正的ESG公募产品数量激增。Wind统计显示,2020年全年仅发行了3只ESG基金,而2021年上半年就发行了8只,其中5只是ETF产品,3只是主动管理基金。

       据业内人士透露,下半年还有更多高标准的ESG基金面世。

       从业绩来看,Wind统计显示,截至7月20日,全市场ESG主题基金近1年投资平均回报率接近30%,近2年投资平均回报率接近100%。

      其中,农银汇理新能源主题近2年回报率近350%,汇丰晋信低碳先锋、信诚中小盘和工银瑞信生态环境近2年回报率均超过250%。此外,农银汇理新能源主题和长信低碳环保行业量化近1年回报率均超过100%。

从“看上去很美”到“在门口敲门”

      谁在提升ESG投资的热度?李一梅认为,政策层面的红利当然是显而易见的,比如碳达峰、碳中和被确立为国家的长期战略目标等,但更底层、更长远的逻辑还是根植于时代的变化。

       “绿色发展和能源革命大背景下,企业应该为整个社会而不仅仅是股东创造价值,这些理念将渐成主流。如果说两三年前讲这些还是‘看上去很美’,那么现在已经是‘在门口敲门’了。如果不主动拥抱,可能面临被时代巨轮碾压的风险。”李一梅说。

      银华基金董事长王珠林的思考更加深入。他表示,一方面,低碳转型是大势所趋,投资实践要顺应大势,积极拥抱大势;另一方面,资管行业的社会责任也促使基金公司践行影响力投资,做积极股东。

       “我们判断,以长期利益最大化为导向,财务目标与社会目标缺一不可的价值观将成为投资管理行业的主流。资产管理机构要主动践行积极股东的理念,深入参与被投资主体的ESG实践,甚至可以提供必要的支持和服务。”王珠林表示。

      碳中和的政策利好为何能够成为ESG投资的催化剂?在新近发布的《兴证全球基金碳中和白皮书》中,兴证全球基金表示,工业革命以来,人类活动导致大气中温室气体浓度增加,以全球变暖为主要特征的气候变化已经成为人类社会面临的最严峻风险之一。2020年9月,中国在碳中和道路上的关键导向和目标,不仅为高质量发展和生态文明建设提供了有力抓手,也为金融行业带来了崭新的机遇和挑战。

      业内人士认为,碳中和首先针对的是ESG中的环境,而要践行绿色投资和可持续投资,社会和治理两方面的因素不可缺少。ESG成为优选公司的重要指标,将在碳中和拉动的产业升级中孕育出众多投资机遇。

       “针对碳中和的长期趋势,我们把相关的投资机会分为三类。”王珠林介绍说,第一类是供给受限背景下的价格上涨,第二类是需求增长背景下的产业壮大,第三类是前所未有的新技术革命。

基金公司积极践行ESG

      随着ESG投资走向主流,越来越多的基金公司在系统地建立责任投资研究团队、构建可持续投资研究框架并新发产品,行业责任投资大潮已经全面袭来。

      例如华夏基金从2017年建立ESG投资研究团队之后,2020年在公司层面设立了ESG业务委员会,负责统筹管理公司的ESG投资和推广业务,并且正在筹备发起一只高标准的ESG整合策略的公募基金。

      银华基金在投资研究领域筹建自有的ESG数据评级体系,努力将ESG三要素系统融入传统的财务和估值分析模型。此外,该公司正在研究论证自身的碳中和路线图,并积极筹备年内推出第一只真正意义上的ESG产品。

      南方基金已经建立起一套完整的内部ESG评价体系,实现对3963家上市公司、3479个信用债主体,合计7442个投资标的ESG评级覆盖,是国内对投资标的覆盖面较广的资产管理公司之一。同时,公司内部建立了研究员与基金经理的数据共享平台,以促使基金经理在投资决策中充分考虑环境、社会责任和公司治理等相关信息。

      兴证全球基金透露,公司不仅率先在行业内引入社会责任、绿色投资理念,并发行相关主题基金产品,而且已经构建了包括董事会、公司ESG投资小组、ESG牵头小组、ESG其他相关部门等四个层级在内的责任投资管理体系,对责任投资工作进行管理、实施和监督。基于此管理架构,公司设立了方向性的投资层面的碳中和目标,并将持续完善自身碳数据库,关注企业碳排放并积极降低投资组合的碳排放。“自2021年起,公司全面实现运营碳中和,并将每年定期发布碳中和报告。”兴证全球基金相关人士告诉记者。

      ESG会不会在投资中限制或者影响实现超额收益?这一直是令业内困惑的问题。

      对此,李一梅表示“完全不会”。一方面,从控风险的角度看,把ESG原则应用到投资标的筛选中,对于控制尾部风险非常有效。因为,如果说一般投资的收益率是20%和30%的差别,那“踩雷”与否则是0和1的差别。另一方面,从积极的角度说,采取ESG的视角也可以帮助我们发现质地好的标的。(来源:上海证券报社)

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