近期周期股出现了较为显著的调整态势，市场分歧开始显现，而投资者的偏好也开始向成长股倾斜，市场大概率会维持震荡上行的趋势，短期成长板块可能在风格轮动下受益，但大的风格切换或难以成行。

市场对于周期股分歧的根本原因，在于各方观点对于经济复苏力度和持续时间的看法不同。悲观者认为经济复苏不可持续，会在开工旺季被证伪。目前上游绝对价格水平都不低，今年一季度业绩表现好是基于去年同期相对较弱，因此同比增速较高。而当前经济复苏持续性仍面临问题，需求端乏力，房地产增速后继乏力，中上游景气度持续时间或较短。

值得注意的是，近期成长股的表现强于周期股，市场或再次预期风格切换，以TMT行业为代表的成长股反弹，本质上是这轮行情上行过程中资金的轮动表现，从主线中游复苏，向上游、白马股等方向扩散，再切换至新兴成长板块，反映的是在风险偏好回升后的扩散效应。全年来看，成长股不见得没有机会，但在现阶段，成长股基本面缺乏大的行业逻辑，所以短期成长板块可能在风格轮动下受益，而大的风格切换或难以成行。

对于后市演绎，美联储3月加息的概率大幅上升，对汇率和利率的预期产生重要影响，国内资金避险情绪上升，金融、地产等权重板块短期或受到一定压力。叠加一些后续市场经济、政策及行业板块的推动因素，大盘或仍有创新高的可能性。阶段性会有一些短期调整，但反弹或许尚未结束。操作上更重要的是不追高，基于现在市场短期回调的前提下，看好基本面优秀、重视内生增长的优质个股。