近期A股市场谨慎性情绪比较浓，成交较为清淡，盘面上热点也较为稀少。但个股分化相对显著，PPP主题持续表现，科技板块有所反弹。外加严厉监管的常态化，以及结构挖掘的钝化，可能使A股短期风险大于收益。当前A股的主要矛盾是监管政策的加码，从更深层次的，A股在高层的地位和价值出现了变化。

　　从宏观层面看，流动性预期相对一致，整体格局宽松，短期美联储加息延后；经济宏观冷、微观热，需求的回落相对温和，供给侧加码；客观存在托底诉求，关注国内外财政政策推进。在四季度低利率、低需求环境下，大类资产比较中，相对债券来说，股票更有配置价值。在股票市场中，维持价值稳健的中期配置逻辑，成长股已经出现波段性机会。

　　投资策略上，积极关注一些有业绩、又有弹性的二线蓝筹板块。深港通可能在11月份开通，开通之前，受益于深港通的一些板块，比如说像军工、医药、“一带一路”和券商，这些板块是直接受益于深港通的。现在A股还没有真正反应深港通开通的预期，预计深港通开通之前，这些二线蓝筹板块仍然会表现得非常好。同时PPP、国企改革等主题性投资机会值得关注，持续关注景气度高、有政策驱动的防御性行业，关注建筑业、环保、食品饮料和医药等板块。