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守正稳行,持续发展

今日(727日)上证指数大跌1.91%,上证指数失守3000点,创业板指数大跌124.16点,跌幅高达5.45%。普遍观点认为,市场大跌最直接的原因是监管收紧杠杆的信息累积,具体包括:26日早上证监会副主席表态最终消灭通道业务、不允许大股东通过资管计划参与定增等;26日晚上政治局会议提到“抑制资产泡沫”;27日媒体报道银监会出台理财新规,将对银行理财进行分类,基础类不允许投资权益资产。

 

短期看,这次反弹的起点是英国退欧,那么逻辑破坏后市场大概率回落至这波反弹的起点,所以无需恐慌;中期看,市场需要寻求新的向上主逻辑,此期间大盘有望继续盘整。新逻辑的契机仍在于改革的不断推进和验证。

 

本周国内政策会议以及官方媒体对于下半年经济以及政策的展望较为密集,整体对于下半年中国经济的展望中压力、担忧较多,认为经济仍有下行压力。但从央行近期的表态来看,央行认为接下来的政策重心应放在财政政策上而财政部长楼继伟在G20会议上的表态也指出,财政干预也不会是“轻易”的,为避免出现大而不能倒的情况,应提早进行宏观审慎的管理。这显示即使财政是宽松的也更可能是结构性的而非全面刺激性的。

 

转到基本面上,上市公司年中业绩预告显示盈利增长较预期有所好转,但考虑到后续我国经济下行压力依旧较大,盈利向好的确定性依旧存在变数;当前市场机构仓位偏高,这意味着场内资金加仓空间有限,同时,两融余额以及两市成交量均有所下行,资金积极性和动能依旧偏弱;短期内海外及中国的宽松预期较前期均有所下降,这一预期差对于市场情绪和风险偏好的影响仍需进一步观察。总体来看,长期利好的趋势不会改变,短期仍以震荡为主

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