本周以来，沪指震荡下跌，前两个交易日累计跌幅近200点。壳资源类概念股全面暴跌，煤炭板块跌逾6%，有色、钢铁、互联网、电子支付、充电桩等数十个板块跌逾5%，创业板跌幅达3.55%。无论从整体宏观经济基本面还是流动性状况，以及外围市场环境来看，市场都缺乏进一步向上的支撑，因此，维持宽幅震荡且的观点不变，目前应以防御为主。

经济小周期回暖曾是驱动本轮上涨的主要因素之一，而市场的调整正是对前期过于乐观预期的一种修正。总的来看，市场近期的回调主要由以下四个因素导致：一是宏观经济形势U形复苏短期证伪，包括PMI、进口增速等低于预期；二是央行一季度报告更加强调稳健货币政策，预计利率水平总体稳定，难以出现2014年-2015年对股市的持续刺激效应；三是监管层对借壳重组等前期市场热点的审慎态度，导致市场风险偏好降低；另外最近大量解禁股通过大宗交易减持，估值仍然偏高，以上因素短期难以改观，短期股市可能仍然呈现弱势震荡的格局。

从市场的流动性状况来看，央行一季度货币政策执行报告强调货币政策维持稳健定位，增强针对性和有效性。央行表示未来将密切关注通胀的走势，货币政策将面临宽松向中性转变。同时，新兴产业兴起，经济分化明显，这个时候需要提高定力，不实行强刺激，坚定推进供给侧改革。另外，对借壳重组、爆炒垃圾股等顽疾进行精准打击非常必要，对于价值投资者是长期福音。