新年伊始，人民币贬值、外围市场大跌引发股指剧烈波动。2015年12月M2、新增人民币贷款不及预期、外汇占款大幅减少、超高的社会融资与资产荒形成巨大反差。虽然证监会明确2016年3月并不是注册制改革正式启动的起算点，维稳意图明显，但由于股指连续下挫，融资盘、质押盘平仓压力剧增，市场做多力量极为有限，投资者信心严重受挫。但经过短期内市场断崖式下跌，市场宏观风险得到较大程度释放，未来机会大于风险。对于投资者而言，应该是去伪存真，寻找优质股超跌机会。

此前两大交易所表示高度关注及严控大股东减持行为，证监会发言人表态注册制短期不会造成新股大规模扩容，不会一步到位。这些政策表态对市场情绪修复有一定作用。不过，就短期来看，预计市场情绪修复还需一段时期，维持A股震荡的判断不变，对市场依然略偏谨慎。后续继续关注美联储加息、注册制推出等因素对市场情绪的影响。策略方面，我们仍然建议遵循行业景气度精选个股，并密切关注高股息率低估值蓝筹股投资机会。

展望2016年，市场将以结构性行情为主，呈现震荡格局，难以形成系统性机会，但是大幅下跌的空间有限。核心判断依据在于两点。第一，难以形成推升指数大幅上涨的系统性机会。国内经济还未见底，基本面、企业盈利改善催生市场估值提升尚未成形，从而展开行情的可能性很小。国际市场不容乐观，2016年地缘政治博弈或引发世界经济动荡和金融危机风险，一定程度上加剧全球经济复杂性。经过2015的市场巨震后，投资者信心难以在短期内得到充分恢复。第二，市场大幅下跌空间有限。在经历2015年6月至8月的持续震荡，以及2016年开年的大跌后，风险已得到较大释放，上证指数3000点具备一定安全边际。流动性宽松有望保持下去，钱多给市场提供了较大的泡沫垫。市场持续大幅下跌，是资金进入市场的有利因素。无风险利率持续降低、资产配置荒，将不断增强资金风险偏好的变化。在此基础上，看好与供给侧改革相关的行业以及部分新型消费行业的投资性机会。