整体上看，上周A股先扬后抑，年线得而复失，上周走势出现“上涨放量、调整缩量”的局面，说明当前投资氛围并没有出现急速降温。上周，上证综指微跌0.26%，成交额2.62万亿，较前期放量20%；深证成指涨1.05%，成交额1.74万亿，较前期放量26%；创业板指涨1.83%，成交额0.38万亿元，较前期放量25%。无论主板、中小板还是创业板股票交易量均明显放大，风格上成长风格略好于价值风格。

目前明显可以看到市场已经进入了指数搭台、个股唱戏的阶段。虽然部分板块的过快上涨可能引发短期震荡，但是在系统性风险下降的背景下，震荡之后往往会迎来热点切换。在慢牛行情预期下，四季度A股市场将是收益和风险相对比较平衡的阶段，市场存量博弈特征十分明显，系统性机会暂时无法看到，但结构性投资机会依然会层出不穷。近期将以绝对收益、坚守价值的投资理念动态管理投资组合，中长期持续看好健康中国、美丽中国主题方向，而医疗健康产业、环保产业、大消费行业为其中主要的行业选择；此外国企改革的主题性投资机会将会持续未来3至5年。

中长期来看，按照监管层的态度市场分为三个阶段：要稳定市场、修复市场和建设市场。目前A股正处在稳定向修复过度的过程中，央行的货币和财政政策将会持续宽松，降息降准仍存空间，“十三五”规划所带来的改革预期也在慢慢兑现，美联储加息预期仍存在较大争议，这些都为后期市场的稳定及健康发展提供了良好的环境。

而未来的投资过程中，最大的影响因素之一就是人民币汇率的问题。如果人民币汇率能相对稳定，则问题不大。反之，如果人民币贬值超过市场预期，则会引发对人民币资产的担忧，进而引发A股市场的调整。对于IPO的重启，这基本是在市场预期之中。从时点来看，A股经历了三季度的暴跌、清理配资、严查市场操纵，此时重启，表明了监管层对当前市场的信心。融资功能的恢复，将加速股票市场的自我恢复和自我调节。从更长远的角度来看，本次新股发行制度的调整对推动股票发行注册制改革有着重大的意义，制度将更趋市场化，为注册制的推进奠定了基础，同时将促进未来中国经济的转型。

现阶段国内股票市场虽然受到宏观经济、政府政策、投资者结构、市场机制等诸多因素影响导致波动大于成熟市场，中短期市场的风格变化会很快；但是如果基于价值投资策略，自下而上选择有成长性而又估值合理的行业及个股，在较为中长期的周期看，结构化投资回报仍然是相对良好和可持续的。