最新公布的4月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值显示，该指数由3月份终值49.6，跌至49.2，为12个月以来新低。此次PMI下跌幅度超预期，市场原预期维持在49.6. 但A股有着自己独立的节奏，那就是上涨。4月27日，上证指数收报于4527.40，大涨3.04%，再度站上了新的高度，而创业板指数收报于2747.50，微涨0.47%。市场分化明显，“两桶油”当天均涨停，铁路运输、航运、航空运输、银行、电力等板块领涨，与此同时，两市有多达925只股票下跌。

A股的上涨过程中，市场一直在密切关注着管理层的意愿，而这一次，对于牛市，管理层似乎已经是乐见其成。去年7月份以来，本轮牛市的演变与监管部门和中央媒体对股市的态度关系密切。譬如在去年9月初，新华社3天连发8文，罕见连续唱多股市。尤其是《搞活股市对推进转型升级至关重要》一文，将“搞活股市”解释为“振兴实体经济的需要”、“深化改革的需要”、“结构调整的需要”，几乎是重新定位中国股市。这一变化表明股市大方向向好。

今年以来直至3月12日之前，在长达两个多月的时间里，上证指数长期在3000-3400点之间徘徊不前。 直至3月12日，人民银行行长周小川对媒体表示，不赞成“钱进股市就不是支持实体经济”观点，诸多实体经济的企业从股市融资，实际上支持了实体经济的发展。3月20日，证监会新闻发言人邓舸在新闻发布会上又进一步解读。这是一轮资本市场被用于推动经济转型和改革的盛宴，资本市场的价格发现、去杠杆、优化资源配置、创新驱动等功能能够有效改变中国存在的一些问题，让高杠杆、高负债的问题得到改变。

相信这轮牛市的结局会跟上一轮不同。慢牛需要靠监管层的调节，真正打破牛短熊长需要靠注册制，此前实体经济跟股票市场是脱离的，很多好企业上不了，但僵尸企业退不了市，注册制如果能比较好落地，资本市场资源配置作用能更好发挥，市场大涨之后不一定就是熊市，而是继续结构性的牛市。（来源：21世纪经济报道）